W&I-vakuutuksen monipuolistuvat mahdollisuudet yrityskaupoissa

Myyjätakuita turvaava Warranty & Indemnity -vakuutus on viimeisen vuosikymmenen aikana vakiinnuttanut paikkansa Suomen transaktiomarkkinassa ja saavuttanut suosiota pääomasijoittajien lisäksi teollisten toimijoiden välisissä kaupoissa. M&A-praktiikkamme 10.12.2024 järjestämässä aamukahviwebinaarissa keskusteltiin vakuutuksen käyttötilanteista ja vaikutuksista yrityskauppaprosessiin sekä korvausvaatimusprosessista. Webinaarissa kuultiin myös uusimmista vakuutusratkaisuista, jotka avaavat uusia mahdollisuuksia transaktioprosessin muotoiluun. Kokosimme tähän artikkeliin yhteenvedon webinaarista.

Webinaarissa vakuutetuista transaktioista keskustelivat M&A-praktiikkamme Counsel Jasmin Wardi sekä vakuutusmeklari Howdenin Associate Director Dennis Lindgren.

W&I-vakuutus ja sen hyödyt pähkinänkuoressa

W&I-vakuutus on räätälöity vakuutustuote, jolla siirretään vastuu kaupan kohteeseen liittyvistä riskeistä myyjältä vakuutusyhtiölle. Vakuuttamattomissa yrityskaupoissa myyjä on korvausvelvollinen, jos jokin myyjän antamista vakuutuksista ei pidä paikkaansa ja ostajalle aiheutuu tästä vahinkoa. W&I-vakuutuksen avulla korvausvaade esitetään kuitenkin vakuutusyhtiölle. Vakuutuksen käyttö edellyttää lähtökohtaisesti kaupan kohteen tarkastamista (due diligence) vakuutetuilta osin.

"W&I-vakuutuksen suosio on kasvanut etenkin viime vuosien aikana, tehden siitä vakiintuneen osan suomalaista yrityskauppakulttuuria. W&I-vakuutus antaa ostajalle taloudellista suojaa myyjän vakuutusten rikkoutumista vastaan siirtämällä vastuun vakuutusyhtiölle, jolloin ostaja voi olla varmempi, että korvausvaatimuksille saadaan vastuutaho ja korvaus maksettua", kertoo Jasmin Wardi.

W&I-vakuutuksen avulla voi suojautua tuntemattomilta riskeiltä ja vahingoilta. Se saattaa myös pidentää myyjien vakuutusten kestoa, jolloin ostaja saa lisäaikaa rikkomusten havaitsemiseen ja ilmoittamiseen. Myyjälle W&I-vakuutuksen hyötynä on lisäksi niin sanotun clean exitin mahdollistaminen sekä myynnin tuottojen jakaminen eteenpäin ennen kauppakirjan mukaisen vastuuajan umpeutumista. Lisäksi vakuutus tyypillisesti vauhdittaa ja keventää neuvotteluprosessia, sillä se vähentää tarvetta neuvotella vastuista osapuolten välillä.

"Yksi vakuutuksen suurimmista hyödyistä ostajalle on, että sen avulla voi valita ostajalle sopivimmat parametrit sen sijaan, että pitäisi käyttää myyjän hyväksymiä parametreja. Moneen parametriin, kuten omavastuuseen ja de minimikseen pystyy itse vaikuttamaan. Perinteisiä kaupan termejä voi siis monesti saada parannettua vakuutuksen avulla", kertoo Dennis Lindgren.

Millaisissa tilanteissa vakuutus on kaupan osapuolille erityisen hyödyllinen?

W&I-vakuutuksen käyttö riippuu osapuolista ja transaktiosta, mutta lähtökohtaisesti se tuo turvaa kaikentyyppisille osapuolille. Erityisen hyödyllinen se on tilanteissa, joissa on kyse yhteishankkeesta, jossa myyjäosapuolen edustajista tulee ostajan liikekumppaneita tai avaintyöntekijöitä yrityskaupan jälkeen, minkä johdosta mahdollisia kauppaan liittyviä riitoja halutaan erityisesti välttää. Tällöin suhdetta sopimuskumppaniin voi suojata vakuutuksen avulla, kun korvausvaatimus esitetäänkin vakuutusyhtiölle, eikä esimerkiksi kohteessa avainhenkilönä työskentelevälle myyjälle. Dennis Lindgrenin mukaan W&I-vakuutusta on myös enenevissä määrin käytetty yrityskaupoissa, jossa myyjänä on perheyritys tai perustajavetoinen yritys, sillä se tuo myyjälle lisäturvaa etenkin, jos myyjä ei ole aiemmin ollut yrityskauppaprosessissa mukana. Vakuutus turvaa tuottojen jakamista perheyrityksen sisällä, sillä korvausvaatimuksia ei perustapauksessa voi esittää myyjälle.

Mitä due diligence -prosessilta vaaditaan W&I-vakuutuksen yhteydessä?

W&I-vakuutuksen käyttö edellyttää kaupan kohteen tarkastamista due diligence -prosessien avulla samaan tapaan kuin vakuuttamattomissa yrityskaupoissa. "Due diligence -prosessia kannattaa räätälöidä sen mukaan, minkälaista vakuutussuojaa ostaja haluaa. Ennakointi onkin erityisen tärkeää, jotta ostaja saa haluamansa vakuutusturvan, sillä pääsääntönä on, että asiat, joista ei ole tehty due diligence -tarkastusta, eivät kuulu vakuutuksen piiriin. Due diligencen kautta on kuitenkin mahdollista saada vakuutettua haluamansa osa-alueet transaktiosta", kertoo Dennis Lindgren, ja jatkaa: "Harvemmin on kyse siitä, että vakuutuksen saamisen kannalta vakuutuksenantajalla olisi erityisvaatimuksia due diligencelle. Vakuutuksen kattavuus kuitenkin mainitusti riippuu due diligencen kattavuudesta sekä kauppakirjan vakuutuksista, ja kohde on aina jossain määrin tarkastettava, jotta vakuutuksenantaja voi tehdä riskiarvion due diligencen perusteella."

Suosituksena on, että due diligence -tarkastus olisi aina ostajan tekemä sen sijaan, että käytettäisiin myyjän teettämää tarkastusta (vendor due diligence). Joissain tapauksissa kattava vakuutus on kuitenkin mahdollista saada myös myyjän tekemän tarkastuksen perusteella kohteen kompleksisuudesta ja haettavasta vakuutuksesta riippuen. Tällaisissa tapauksissa ostajan suorittama, vendor due diligencea täydentävä lisätarkastus, voi kuitenkin olla tarpeellinen, jotta ostaja saa kaikki haluamansa osa-alueet vakuutettua. Myyjän tekemä due diligence ei välttämättä ota huomioon kaikkia ostajalle tärkeitä asioita, jolloin on parempi, että ostaja tekee oman tarkastuksen, jotta siinä voidaan huomioida, minkälaista suojaa ostaja W&I-vakuutuksella haluaa.

Miten korvausvaatimusprosessi etenee W&I-vakuutuksissa?

Korvausvaatimusten esittäminen voi tulla kyseeseen, jos omistuksen siirryttyä ilmenee myyjän vakuutusten rikkomus, josta aiheutuu ostajalle vahinkoa. W&I-vakuutuksissa korvausprosessissa tukena on vakuutusmeklarin claims-tiimi, joka auttaa vaatimuksen strukturoinnissa, jotta se saadaan lähetettyä vakuutuksenantajalle oikeassa muodossa.

Korvausprosessissa keskeistä on saada vakuutusyhtiölle kunnolla näyttöä korvausmäärästä. "Mitä suurempi korvausvaatimus, sitä kauemmin voi kestää tarkasta korvausmäärästä sopimisessa, sillä pienikin virhearviointi voi tarkoittaa miljoonia euroja. Yleensä koko korvausprosessin saa kuitenkin muutamassa kuukaudessa läpi", Dennis Lindgren täsmentää.

Millaisia trendejä on havaittavissa lisätuotteiden käytöstä W&I-vakuutuksissa?

Viime vuosina erilaisten perusmuotoisen W&I-vakuutusten päälle hankittavien lisätuotteiden, kuten new breach coverin suosio on kasvanut. W&I-vakuutusta voi siis räätälöidä yhdistelemällä siihen erilaisia lisätuotteita tai esimerkiksi kattaa spesifejä tiedossa olevia riskejä. Lisätuotteisiin kuuluvat myös esimerkiksi sellers' knowledge scrape ja VDR scrape, joilla voidaan keventää määräyksiä koskien myyjien tietoa tai ostajan velvollisuutta tutustua datahuoneeseen.

New breach cover on lisäturva, joka kattaa vakuutusrikkomukset, jotka ilmenevät yrityskaupan allekirjoituksen jälkeen, mutta ennen voimaantuloa. Se kattaa tulevaisuudessa tapahtuvat potentiaaliset rikkomukset ja eroaa tavallisesta W&I-vakuutuksesta, jossa tarkastellaan historiallisia rikkomuksia. "Viime aikoina on astunut voimaan uudenlaisia vaatimuksia esimerkiksi viranomaislupien saamiseen, jotka pitkittävät allekirjoituksen ja voimaantulon välistä aikaa, jolloin keskustelu siitä, kuka kantaa riskin tällä aikavälillä, on noussut paljon aiheellisemmaksi kuin ennen. Tämä on myös tehnyt new breach cover -lisäturvan hakemisesta yleisempää, sillä se helpottaa riskien mitigointia ja siirtää vakuutusneuvottelut pois sopimuskumppaneiden väliltä, tehden prosessista helpomman", kertoo Dennis Lindgren.

Lisätiedot

Olethan yhteydessä M&A-praktiikkaamme, jos sinulla herää kysymyksiä webinaarin aiheisiin liittyen. Jos haluat saada lisää tietoa tapahtumistamme ja webinaareistamme, voit täyttää tapahtumiimme liittyvän yhteystietolomakkeen täältä.